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      魯企觀察丨晨鳴紙業的遠慮與近憂

      魯企觀察丨晨鳴紙業的遠慮與近憂

      2020年08月19日 11:20:08
      來源:鳳凰網山東綜合

      編者按:

      企業是經濟運行最活躍的因子。它們創造著無窮財富,更推動著生產力不斷前行。

      山東,正在經歷著動能轉換的涅槃時刻,企業的作為將在很大程度上左右著經濟大省到經濟強省的蛻變。鳳凰網山東今天繼續推出“魯企觀察”,聚焦晨鳴紙業發展的關鍵下一步。

      不論是褒揚亦或是質疑,我們的最終目的都是希望,在這輪發展浪潮中,魯企能夠展現更多的精彩,并持續推動山東經濟質變。

      最近幾日,總部位于濰坊壽光的A股上市公司晨鳴紙業引發媒體關注。

      這家國內造紙龍頭企業,在過去的半年內收到政府各類補助高達7.67億元,占當期利潤總額的85.22%。

      政府補助很好“掩飾”了晨鳴紙業業績下滑的窘況。其半年報顯示,今年上半年,公司實現營收136.00億元,同比增長1.88%;實現凈利潤5.16億元,同比增長了1.28%;實現扣非凈利潤為6788.21萬元,同比下降77.61%??鄯莾衾麧櫟拇蠓禄?,已經昭示晨鳴紙業業績承壓。如果沒有政府的這些補助,晨鳴紙業今年上半年的業績還會黯淡很多。

      而對比歷年數據可看出,政府補助款項對晨鳴紙業業績增長影響越來越大。2017—2019年,晨鳴紙業計入當期損益的政府補助分別為3.93億元、5.36億元、6.23億元,占當期利潤總額的8.66%、16.72%、30.42%。這也從側面反映出,晨鳴紙業業績增長面臨的壓力與日俱增。

      對于報告期內業績的下滑,晨鳴紙業表示,由于子公司武漢晨鳴、黃岡晨鳴位于疫情中心區,一季度的停工停產給公司整體業績帶來一定影響。

      事實上,這家造紙“巨無霸”一直在尋求產業鏈的進一步優化。根據晨鳴紙業此前的公告,公司將投資128億元建設黃岡晨鳴二期,并將該項目調整為漿紙一體化項目,黃岡晨鳴二期的建設也意味著未來晨鳴紙業將擁有三個漿紙一體化基地,三個基地分別處于山東、廣東和湖北。

      大手筆的投資固然顯示了企業聚焦主業、做強實業的信心與決心。不過,從眼下來看,晨鳴紙業依然面臨一系列的考驗。

      債務壓力是一個繞不過去的話題。受前期融資租賃業務快速擴張及在建項目投資較大等因素影響,晨鳴紙業債務規模保持高位。

      截至2020年6月30日,晨鳴紙業負債總額為727.82億元。有息負債中,短期借款為385.54億元,一年內到期非流動負債為69.37億元,長期借款70.09億元,應付債券16.28億元。

      此外,晨鳴紙業的資產負債率在近幾年一直居高不下,2017—2019年,晨鳴紙業的資產負債率分別為71.34%、75.43%、73.11%。

      在壓縮和剝離融資租賃業務方面,晨鳴紙業做出了種種努力。雖然融資租賃業務規模得到了控制,但資產負債表的修復依然需要時間。如果想在短期內消除債務增長導致的復雜問題,并不現實。

      這種狀況就帶來了一個現實問題。債務規模較大,現金流承壓,但公司依然要斥巨資打造黃岡基地,資金問題怎么解決?

      對此,晨鳴紙業表示,將充分利用政府引導基金以及政策性支持資金。未來,自有資金以及融資能否保證項目順利建設,依然存在懸念。

      此前,山東多家大型企業陸續曝出債務黑洞,從西王集團到山東如意,企業擴張帶來的資金鏈考驗不容小覷。晨鳴紙業應引以為鑒。

      對晨鳴紙業而言,當前最重要的,是在行業景氣度不高的背景下,盡快走出業績增長的高質量發展路徑,單純依靠政府補助修復業績,并不是一條長久之計,注定走不遠也走不長。

      顯然,這些因素意味著,晨鳴紙業的未來并非坦途一片。

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